事项：2024年葡京娱乐龙虎斗

　　公司公告2023年半年报，2023年上半年达成生意收入33.70亿元，同比下落4.7%，达成归母净利润-8.45亿元，同比亏空扩大，EPS为-0.25元。

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公司上半年齿迹承压2024年葡京娱乐龙虎斗，但

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　　业务发展势头仍然较好。凭证公司公告，公司2023年上半年达成生意收入33.70亿元，同比下落4.7%，达成归母净利润-8.45亿元，同比亏空扩大。公司上半年齿迹承压，主如果因为，公司刚毅推动了公司历史上最大的一次业务组织模式升级：大型企业客户业务由蓝本以地区为主的组织模式升级为以行业为主的组织模

　　式，中型企业客户业务不绝按照区域但天下谐和、垂直组织开展。业务组织的全面变革需要一定的诊治时候，对公司上半年的契约签约、现实请托、收入阐述有较大的阶段性影响；另外，公司东谈主员范围较客岁同期多了2111东谈主，导致生意资本和销售、研发及处分用度之和较客岁同期增多4.6亿元。诚然公司营收同比有所下落，但云处职业务收入仍然保持了增长，且云办事关结勾结欠债等打算发扬邃密。2023年上半年，公司云处职业求达成收入23.46亿元，同比增长2.0%；云业务关结勾结欠债达成22.1亿元，同比增长25.9%；订阅关结勾结欠债达成14.6亿元，同比增长41.5%；云处职业务ARR达成20.6亿元，同比增长22.6%；公司新增云办事付费客户数为5.95万家，云办事累计付费客户数为63.10万家。公司云处职业务仍然保持较好的发展势头。

　　公司6、7月份契约签约金额不竭加快增长，业务拐点还是出现。跟着业务组织模式升级的诊治使命在上半年基本完成，公司业务按新组织模式运行基本顺畅，开动步入邃密增长轨谈。上半年，公司契约签约金额同比增长3.1%，其中，1-5月签约金额同比下落5.6%，6月份单月同比增长20%。7月份，公司契约签约不绝保持较好增长势头，单月同比增长24.0%。公司限度7月底累计签约金额同比增速擢升至5.3%。与此同期2024年葡京娱乐龙虎斗，跟着业务组织模式升级诊治使命的基本完成，受阶段性影响最大、占公司收入比重最高的大型企业客户业务（不含子公司揣度的大型企业客户业务）已徐徐步入邃密增长轨谈。在大型企业客户市集，2023年上半年，公司达成契约签约金额17.4亿元，同比增长9.2%，其中，1-4月同比下落5.6%，5月份同比增长7.1%，6月份同比增长25.6%；公司7月份单月契约签约金额同比增速超60%，限度7月底累计签约金额同比增速擢升至13.5%，已变成业务组织行业化后的邃密揣度发展态势。公司6、7月份契约签约金额不竭加快增长，标明在基本完成业务组织模式升级的诊治使命后，公司的业务揣度已呈现邃密发展态势，公司的业务拐点还是出现。

　　公司BIP居品不竭升级，YonGPT赋能公司居品体系将为公司把抓数智化与信创国产化市集的计策机遇提供强力复古。2023年上半年，公司BIP 3不竭立异，发布了BIPV3 R2版块，技巧和居品才能更弘大、性能更踏实、体验性更优，在新一代企业数智底座基础上，提供了深度业财交融、数据办事、智能化才能和办事、公共化利用等新功能。公司积极拥抱AI普及利用时间，专项部署在居品与技巧立异、业务变革与运营、职能办事与处分三大方面，计策、全面、真切、快速导入AI。

　　公司启动企业办事大模子的考研，全面擢升用友BIP的AI平台和利用才能。公司已于7月27日发布业界首个企业办事大模子YonGPT，粉饰企业财务、东谈主力和业务，是多边界交融解、多形式抽象型的企业办事大模子。限度面前，公司已推出基于YonGPT的企业收入/利税揣度分析、智能生单、智能招聘、智能大搜等智能化场景办事，后续YonGPT将会对用友举座居品体系进行全面的才能粉饰。咱们觉得，BIP居品的不竭升级以及YonGPT的赋能，将进一步擢升公司在企业办事边界的中枢竞争力，将为公司把抓数智化与信创国产化市集的计策机遇提供强力复古。

　　盈利预测与投资提议：凭证公司的2023年半年报，咱们调整事迹预测，预测公司2023-2025年的归母净利润分辨为2.48亿元（前值为5.08亿元）、6.80亿元（前值为7.80亿元）、9.05亿元（前值为11.16亿元），EPS分辨为0.07元、0.20元和0.26元，对应8月18日收盘价的PE分辨约为237.0、86.3、64.9倍。公司深耕企业办事30多年，是我国最大的企业级利用软件办事商之一。刻下，公司不竭升级BIP居品，并发布业界首个企业办事大模子YonGPT，全面擢升用友BIP的AI平台和利用才能。咱们觉得，BIP居品的不竭升级以及YonGPT的赋能，将为公司把抓数智化与信创国产化市集的计策机遇提供强力复古。公司诚然因为刚毅推动了公司历史上最大的一次业务组织模式升级而影响了当期事迹发扬，但跟着业务组织模式升级的诊治使命在2023年上半年基本完成，公司2023年6、7月份契约签约金额不竭加快增长，公司的业务拐点还是出现。咱们看好公司的将来发展，督察对公司的“推选”评级。

　　风险教导：（1）软件业务发展不达预期。公司以ERP为代表的企业处分软件业务，一直靠近着国表里竞争敌手的强烈竞争，如果公司将来不可不竭保持技巧和居品跳跃，大概部分企业客户IT支拨放缓，则公司软件业务将存在发展不达预期的风险。（2）大型企业客户拓展低于预期。YonBIP是公司用友云计策的中枢居品，担负着开荒大型企业客户市集的重负。

　　大型企业客户对居品的条款高，如果公司YonBIP居品不可不竭保持迭代、不可不竭餍足大型企业客户的需求，则公司大型企业客户拓展将存在低于预期的风险。（3）大模子YonGPT赋能业务收效低于预期。公司已于7月27日发布业界首个企业办事大模子YonGPT，限度面前，公司已推出基于YonGPT的企业收入/利税揣度分析、智能生单、智能招聘、智能大搜等智能化场景办事。但如果公司大模子不可不竭迭代更新，大概大模子赋能的场景化办事的用户采用度低于预期，则公司大模子赋能业务的收效将存在低于预期的风险。

当地时间8日2时50分至8时7分，日本九州岛附近连续发生4次地震。图片来源：日本放送协会(NHK)报道截图

朝外大街THE BOX朝外 | 年轻力中心2024年葡京娱乐龙虎斗。人民网 李世奇摄