投资重点：

　　公司发布2023年半年报。公司2023H1结束营收6.32亿元，同比增长0.55%；归母净利润1.42亿元，同比增长89.94%；扣非后归母净利润0.41亿元，同比下落36.30%。其中，单二季度营收2.38亿元，同比下落27.39%；归母净利润1.05亿元，同比增长171.83%；扣非后归母净利润0.21亿元，同比下落36.25%。

事件点评：

　　事迹端，23H1公司营收增长放缓，主要系电信市集10GPON家具价钱裁汰，同期国内数通市集需求不足预期所致；利润端，23H1公司归母净利润大幅增长，主要系非不时性损益带来的投资收益较高，同期公司研发用度擢升，对扣非后归母净利润变成一定影响。盈利才气来看，10GPON家具占比提高且价钱裁汰，拉动公司毛利率与扣非净利率向下，而跟着10GPON透澈结束原材料国产化，将来毛利率将有所企稳。

　　公司加大研发参加，高速硅光家具与CPO家具有望为公司提供新增长动能。分市集来看，1）电信市集短期10GPON家具国内降价影响毛利水平，下半年后有望趋稳，同期国外光纤入户浸透率不绝擢升，利于公司导入；2）数通市集方面，公司加强研发，2023H1研发支拨3,412.34万元，同比增长18.33%，占营收5.40%，相较上期提高0.81pct；2023H1公司与镭芯光电共同推出可用于共封装光学（CPO）畛域的多光纤外置光源（ELS）模块，800G数通硅光模块与CPO家具有序鼓动，有望成为公司长久新增长点。

　　盈利预测、估值分析和投资提出：瞻望公司2023-25年归母公司净利润

　　2.2/2.3/2.7亿元，同比增长14.5%/5.3%/13.9%，对应EPS为0.78/0.82/0.93元，PE为35.8/34.0/29.9倍，初度笼罩赐与“买入-B”评级。

风险教唆：

　　行业最终客户需求波动的风险：公司家具主要用于光通讯网罗基础门径。行业需求主要来自于电信运营商和数据中心运营商的开导投资，在将来数年内这两部分投资均可能出现波动，从而影响对光电子器件的需求，进而影响公司看法事迹和财务景况。

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　　家具毛利率下落的风险：光器件行业竞争较为充分犀利，下搭客户相对聚首度较高。行业内大宽阔家具价钱呈下落趋势，公司为争取更高市集份额也需要遴荐一定进度的主动降价步伐，而公司里面捏续裁汰本钱的起劲受制于原材料本钱、东说念主工本钱和处置服从擢升起间等身分制约，不一定简略达到市集降价的幅度。若将来出现市集竞争捏续加重、市集需求发生要紧不利变化、本钱优化步伐后果不足预期等情形，可能导致公司将来毛利率出现下落的风险。

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　　本事升级换代的风险：公司所处的光通讯行业属于本事运行的行业，本事改进和迭代节律较快。公司现存家具和本事平台可能被新本事或新家具所替代而导致需求下落，公司的研发技俩可能因市集需求发生变化或际遇本事隔断弗成顺利完成，导致公司弗成跟上行业本事发展，进而对公司看法情况产生不利影响。

　　客户聚首度较高的风险：2022年，公司来自前五大客户的销售收入占买卖收入比例为88.83%，下搭客户聚首度较高。若后续新家具未能通过主要客户认证，则会对公司的坐褥看法及盈利才气产生一定不利影响。若主要客户的坐褥看法景况或家具需求发生要紧不利变化，将可能影响公司与主要客户和解的可捏续性，要是公司难以在短期内开导具有一定需求畛域的新客户，则可能对公司看法事迹产生不利影响。此外，客户聚首度较高可能导致公司关于卑劣部分客户的依赖进度较高，影响公司与客户的筹商力度和议价才气，进而影响到公司看法的厚实性和盈利性。

　　大股东减捏风险：7月21日bet365 最新地址，公司捏股5%以上股东朱伟特别配偶拟减捏悉数不超3.22%股份。若后续公司大股东不绝减捏或减捏股份比例加多，将可能给公司带来一定负面影响。