[事件：公司裸露2023年半年报，事迹与快报一致，允洽市集预期。

投资重点

　　Q2归母净利润同比+61%允洽预期，真空泵业务成长提速公司2023年上半年终了商业总收入17.7亿元，同比增长29%，归母净利润3.7亿元，同比增长49%，单Q2终了营收10.8亿元，同比增长39%，归母净利润2.5亿元，同比增长61%。事迹允洽市集预期。利润增速远超营收，主要系居品结构优化和限制效应开释。分居品，2023上半年公司（1）压缩机：终了营收9.0亿元，同比增长22%，受益下流需求回暖、居品无油转型，增速肃穆，（2）真空泵：终了营收7.5亿元，同比增长45%，受益光伏电板片高景气、国产替代及公司产能开释。预测下半年，光伏电板片真空泵需求有望握续、半导体真空泵国产替代鼓励、压缩机向高端无油转型，公司事迹增长可握续。

受益居品结构优化，盈利才智提高较着

　　2023年上半年公司销售毛利率38.4%，同比增长4.2pct，其中压缩机毛利率为34.8%，同比提高5.1pct，真空泵毛利率43.7%，同比提高2.1pct。销售净利率20.7%，同比增长2.7pct。咱们判断公司盈利才智提高较着，主要系（1）高毛利率的真空泵收入占比提高，（2）压缩机向高端无油转型，（3）限制效应开释及钢材等原材料价钱着落。公司费控才智守护沉稳，时候用度率基本握平：2023年上半年时候用度率为14.8%，同比提高0.9pct，其中销售/措置/研发/财务用度率辨别为5.0%/3.8%/5.4%/0.6%，同比辨别变动-0.3/-0.9/0.3/1.8pct。预测夙昔，随上海工场产能开释，限制效应高傲，真空泵业务占比提高，公司利润核心有望握续上移。

　　光伏电板片+半导体真空泵国产替代远景遍及，看好公司成长性咱们看好公司事迹成长性：①电板片真空泵：咱们测算2023-2025年国内市集限制辨别为25/28/32亿元，随电板片建造工夫迭代、旧泵维保，市集空间握续提高。电板片真空泵仍在国产替代阶段，公司四肢龙头，2022年份额仅17%，仍有较大提高空间。②半导体真空泵：咱们测算2023-2025年中国大陆与中国台湾半导体真空泵市集限制辨别为79/81/86亿元，2022年市集仍由Edwards等外资龙头主导，国产化率仅6%。公司为国内跳跃的半导体真空泵供应商，已推出适应清洁、中度严苛、严苛制程的系列居品，已在国内头部晶圆厂、建造商小批量出货。随下旅客户考证通过，业务增永久景遍及。

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　　盈利预测与投资评级：公司居品结构握续优化，咱们疗养公司2023-2025年归母净利润预测至8.2(原值7.4)/9.8(原值9.4)/12.1(原值11.8)亿元，现时市值对应PE为16/13/11倍，守护“增握”评级。

　　风险教唆：光伏电板片扩产不足预期；客户拓展不足预期；原材料价钱波动等

雷达及相关电子信息领域作为国家制造业中的高价值行业，是现代电子技术和信息技术的集大成者。中国雷达行业协会副理事长兼秘书长张燕在接受记者采访时表示，随着全球新一轮科技革命和产业变革加速推进，雷达行业技术创新及产业应用进入空前活跃期，不仅在国防建设中发挥重要作用，也在加速融入各行各业，在促进数智化转型发展中大显身手。近年来，雷达技术在气象预报、水文测量、自动驾驶、医疗监护、智慧家居、区域安保、灾害预警和灾后救援等领域广泛应用，促进了实体经济与数字经济深度融合，为经济社会高质量发展提供了强劲动力。

“躺平干部”之所以会存在，追根溯源，主要在于以下几方面：一是思想意识不到位。缺乏责任意识，安于现状、得过且过，缺乏当年干事创业的精气神，认为“多做多错、少做少错、不做不错”，过于注重个人得失，为了“乌纱帽”开云炸金花，不把群众利益放在心上。二是晋升渠道不畅通。部分干部在岗位上辛辛苦苦、任劳任怨这么多年迟迟未得到晋升，面对升职无望而逐渐消沉，被迫选择“躺平”，在岗位上坐等退休，不再愿意选择干事创业。三是考核机制不合理。有些地方内部考核流于形式，内部考核讲究论资排辈，让真正干事的人无法被组织发现，反而是让不作为的“躺平干部”逍遥自在。四是个人能力不过硬。部分干部对待新政策、新业务缺乏学习，对于工作新动态把握不住，实战经验不充分，工作流于形式，自满于完成上级交办的工作任务，放松自身能力提升，导致工作跟不上，问题一拖再拖、无法得到及时解决，最终破罐子破摔，加入“躺平干部”行列。